Η συζήτηση για το χρέος της Ελλάδας διευρύνει τον διχασμό στην ευρωζώνη, σύμφωνα με δημοσίευμα της Wall Street Journal, με βασικό «σημείο τριβής» το εάν θα πρέπει να γίνει αναδιάρθρωση και πως θα γίνει αυτή.

Γερμανοί αξιωματούχοι πιστεύουν πως η Ελλάδα θα πρέπει να «ενθαρρυνθεί» να καθίσει στο τραπέζι με τους ομολογιούχους φέτος για να συζητήσει την επιμήκυνση της ωρίμανσης των ομολόγων, δηλαδή την αναδιάρθρωση του χρέους, όπως δηλώνουν πηγές που γνωρίζουν το θέμα.

Μια τέτοια κίνηση θα μείωνε τις νέες δανειακές ανάγκες της Ελλάδας τα επόμενα χρόνια, «γλιτώνοντας» παράλληλα τους επενδυτές από το «επίπονο» «haircut».

Άλλοι βασικοί «παίκτες», συμπεριλαμβανομένης της Γαλλίας, της ΕΚΤ και της Ευρωπαϊκής Επιτροπής αντιτίθενται στην συζήτηση ακόμα και για μιας ήπιας μορφής αναδιάρθρωσης του ελληνικού χρέους, υποστηρίζοντας ότι οι αγορές θα συμπέραιναν ότι και άλλες χώρες που αντιμετωπίζουν πρόβλημα με το χρέος τους, όπως η Ιρλανδία και η Πορτογαλία, επίσης δεν θα αποπληρώσουν τα χρέη τους.

Σύμφωνα με το δημοσίευμα, έλληνες αξιωματούχοι δηλώνουν πως η Ελλάδα είναι ανοικτή στην ιδέα της συζήτησης με τους πιστωτές για έναν επαναπρογραμματισμό, ωστόσο η χώρα χρειάζεται πρώτα την πολιτική έγκριση από την υπόλοιπη ευρωζώνη.

Η όλη συζήτηση, πάντως, θα μπορούσε να γίνει ακόμα πιο επείγουσα τις ερχόμενες εβδομάδες, καθώς το κλιμάκιο της ΕΕ και του ΔΝΤ που βρίσκεται στην Αθήνα, θα ανακοινώσει την έκθεσή του για την δημοσιονομική πρόοδο της Ελλάδας και την βιωσιμότητα του χρέους της.

Καθώς η Ελλάδα δεν φαίνεται να πείθει ότι θα μπορέσει να επιστρέψει στις αγορές το 2012, έρχεται αντιμέτωπη είτε με το ενδεχόμενο χρεοκοπίας, είτε με την ανάγκη εξασφάλισης επιπλέον δανείων από την ευρωζώνη και το ΔΝΤ.

Το ενδεχόμενο χορήγησης νέων δανείων ύψους δισεκατομμυρίων ευρώ στην Ελλάδα βρίσκει ισχυρή αντίσταση στη Γερμανία. Εάν η Ελλάδα μπορέσει να δανειστεί μόνο από την ευρωζώνη, τότε, με την πάροδο του χρόνου, το χρέος της χώρας θα αποτελείται κυρίως από έκτακτα δάνεια και πολύ λιγότερο από ομόλογα που κατέχουν ιδιώτες επενδυτές. Έτσι, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις αναλυτών της Deutsche Bank, οι φορολογούμενοι θα καταλήξουν να αγοράζουν τον ιδιωτικό τομέα και ως εκ τούτου, όταν η Ελλάδα αναζητήσει και πάλι βοήθεια, το κόστος θα πέσει στους φορολογούμενους. Η καθυστέρηση της αποπληρωμής των ελληνικών ομολόγων θα επιβράδυνε την μεταφορά του ρίσκου του ελληνικού χρέους στους φορολογούμενους, κατά τους ίδιους.

Άλλοι αναλυτές εκτιμούν πως η αναδιάρθρωση από μόνη της δεν θα εξυγιάνει τη χώρα και πως η Ελλάδα θα εξακολουθεί να χρειάζεται επώδυνη δημοσιονομική προσαρμογή για να μειώσει το έλλειμμα του προϋπολογισμού της. Έτσι, η αναδιάρθρωση θα αποτελούσε μόνο το πρώτο βήμα, με το «haircut» να έρχεται αργότερα.

Εν τω μεταξύ, την Τετάρτη, δημοσίευμα της εφημερίδας Financial Times με τίτλο: «Το άλμα στις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων προκαλεί συζήτηση για την αναδιάρθρωση», αναφέρει ότι αυξάνεται η συναίνεση μεταξύ των αναλυτών των επενδυτικών οίκων ότι πρώτα θα γίνει μία εθελοντική (με τη συμφωνία των πιστωτών) αναδιάρθρωση με κάποιας μορφής επιμήκυνση της περιόδου αποπληρωμής των ομολόγων. Η αναδιάρθρωση αυτή, σύμφωνα με τους αναλυτές θα γίνει όσο το δυνατόν νωρίτερα εφέτος, ενώ θα ακολουθήσει μία πλήρης αναδιάρθρωση το 2012 ή το 2013 με «κούρεμα» της αξίας των ομολόγων. Το δημοσίευμα επίσης αναφέρει ότι οι αγορές προβλέπουν ένα «κούρεμα» κατά 55% της αξίας των ελληνικών ομολόγων, με βάση τις τιμές των swaps ανάκτησης κεφαλαίων.